量化及热点解析2019年第12期:换手率持续回落下

更新时间:2019-04-25   浏览次数:   


  上周市场情感前降后升,机构情感回升较着:从更方向中小投资者端情感权衡的连板率和封板率看,上周并未有较着起色,显示当前中小投资者规矩在短期赔本效应走弱影响下,情感仍偏隆重;机构端情感呈现较着回升,上周五从力资金呈现236亿元净流入,为客岁11月2日以来的单日最大值,陆股通上周五净流入111亿元,为客岁12月3日以来单日最大值。我们上周即认为第二波行情将由机构驱动,当前机构端情感持续回升,共同我们换手率阐发中的市场持续缩量,春节后第二波上涨行情相对确定

  当前换手率正在履历长达2年半10%以下的低位运转后于春节后大幅攀升至2019年3月8日当周21%的高点,随后持续回落3周,市场进入调整期,当前市场更可能是牛市行情的短暂调整期,正为第二波上涨蓄力,从历次牛市的换手率回落期特点看,本次回落低点可能正在8%至10%区间附近,而第二波的上涨更可能呈现正在换手率回落见底前,即10%附近,上周上证综指畅通股本口径换手率已回落至13%,蓄力期进入尾声,下周行情无望冲破上行

  市场估值:大盘估值处中低位,中证500估值仍处低位 行业估值:绝大部门行业仍处中位数下,地产处汗青低位 市场换手率:全体换手率持续下行,中小盘换手率处高位 行业换手率:TMT换手率回落,消费行业换手率逆市回升 机构行业设置装备摆设:消费行业高拥堵,周期及通信传媒低拥堵 机构气概设置装备摆设:2018Q4减配大市值、高质量,增配成长

  上周大市值、持久动量、低波动率、低流动性、持久动量高质量因子表示凸起,低估值因子呈现回撤。本月中小市值、低波动率、低流动性、低估值因子表示较凸起,高成长和高质量因子小幅回撤。对于中小市值、低估值和高质量因子我们仍之前的判断:中期看,从宏不雅、因子特征、资金流向三个维度阐发,我们继续看好低估值、中小市值、低风险因子,认为高质量因子调整尚未竣事。短期看,从因子反转和动量效应仍关心低估值、中小市值因子,高质量因子正在履历了大幅回撤后短期可能继续回暖,但不该为行情从线。对于波动率及流动性因子,我们认为正在离开中小投资者情感高涨期后波动率及流动性因子将继续回归至持久标的目的

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